Πολλές εντάσεις που σιγόβραζαν επί μακρόν ξέσπασαν στις διαδηλώσεις και τις ταραχές στη Γαλλία. Η αύξηση του κόστους δανεισμού για τη γαλλική κυβέρνηση αποδείχθηκε καθοριστικό σημείο πίεσης - ένα μήνυμα από τους ομολογιούχους, οι οποίοι έχουν αρχίσει να χάνουν την υπομονή τους με την έλλειψη μεταρρύθμισης του συνταξιοδοτικού συστήματος και το τεράστιο κράτος πρόνοιας της χώρας. Οι Αμερικανοί θα έκαναν καλά να δώσουν προσοχή.
Όταν τα επιτόκια βρίσκονταν κοντά στο μηδέν, το χρέος έμοιαζε δωρεάν. Φαινόταν εφικτή η δημιουργία ενός μεγαλύτερου κράτους, το οποίο θα υποσχόταν ασφάλεια και προστασία σε όλους. Από το 2019, η Γαλλία έχει προσθέσει 1 τρισ. ευρώ (1,1 τρισ. δολάρια) στον δανεισμό της. Η άλλη όψη της ασφάλειας είναι η χαμηλότερη ανάπτυξη, τόσο εξαιτίας ενός μεγαλύτερου κράτους που παραγκωνίζει τον ιδιωτικό τομέα όσο και λόγω περισσότερων κανονιστικών ρυθμίσεων που επιβραδύνουν την οικονομία. Αυτό δεν είχε και τόσο μεγάλη σημασία όσο ο δανεισμός ήταν φθηνός. Τα υψηλότερα επιτόκια και η γήρανση του πληθυσμού απειλούν πλέον ολόκληρο αυτό το σύστημα κοινωνικής προστασίας στη Γαλλία και σε άλλες περιοχές της Ευρώπης.
Η Αμερική δεν είναι προστατευμένη από τη μεγάλη επαναξιολόγηση των κινδύνων που σχετίζονται με το χρέος στην Ευρώπη. Τα μακροπρόθεσμα επιτόκια στις ΗΠΑ φαίνεται να σταθεροποιούνται γύρω στο 5%, όπως και στη Γαλλία. Υπάρχουν πολλοί λόγοι για τους οποίους τα επιτόκια είναι υψηλότερα στην Αμερική: ο ανταγωνισμός για κεφάλαια από τον δανεισμό των τεχνολογικών εταιρειών, ο υψηλότερος πληθωρισμός και η αυξανόμενη επιβάρυνση από το χρέος. Ωστόσο, το 5% είναι επίσης περίπου ο ιστορικός μέσος όρος των μακροπρόθεσμων αποδόσεων των ομολόγων. Τα επιτόκια μπορεί να αυξηθούν ακόμη περισσότερο ή να υποχωρήσουν, αλλά είναι εύλογο να υποθέσουμε ότι οι ΗΠΑ κινούνται γύρω από μια νέα κανονικότητα - ή επιστρέφουν σε αυτό που ήταν ανέκαθεν το φυσιολογικό.
Τα υψηλότερα επιτόκια δεν χρειάζεται να αποτελούν πρόβλημα. Η αμερικανική οικονομία έχει ευημερήσει και με επιτόκια 5%, ή και ακόμη υψηλότερα στο παρελθόν. Η μετάβαση, ωστόσο, μπορεί να είναι δύσκολη. Η Αμερική, όπως και η Γαλλία, έχει αναλάβει τις υποχρεώσεις ενός μεγαλύτερου κράτους, τις οποίες δεν μπορεί να χρηματοδοτήσει όταν τα επιτόκια είναι υψηλότερα. Το δημοσιονομικό έλλειμμα ανέρχεται περίπου στο 6% της οικονομίας, ενώ οι ετήσιες δαπάνες για τόκους έχουν ήδη ξεπεράσει τον αμυντικό προϋπολογισμό και θα συνεχίσουν να αυξάνονται. Υπάρχει ελάχιστη διάθεση για περικοπές παροχών ή αυξήσεις φόρων προκειμένου να χρηματοδοτηθούν αυτές οι υποχρεώσεις, πέρα από τη φορολόγηση των πλουσιότερων Αμερικανών και ακόμη κι εκείνοι δεν μπορούν να χρηματοδοτήσουν τα πάντα.
Κανένα από τα δύο κόμματα δεν έχει λάβει το μήνυμα ότι πρέπει να προσαρμοστούν οι ΗΠΑ στη νέα πραγματικότητα των επιτοκίων. Και τα δύο εξακολουθούν να υπόσχονται ένα ακόμη μεγαλύτερο κράτος, καθολική και γενναιόδωρη υγειονομική περίθαλψη, φορολογικές πιστώσεις για παιδιά και μεγαλύτερη κρατική ιδιοκτησία στην οικονομία. Η σωτήρια διαφορά για την Αμερική ήταν η υψηλότερη οικονομική ανάπτυξη. Οι Ηνωμένες Πολιτείες εξαρτώνται από το ενδεχόμενο η τεχνητή νοημοσύνη να πυροδοτήσει μια επανάσταση στην παραγωγικότητα, η οποία θα ενισχύσει την ανάπτυξη και θα βελτιώσει τους δημοσιονομικούς δείκτες της χώρας. Υπάρχει, ωστόσο, και η τάση να ρυθμιστεί αυστηρότερα η τεχνητή νοημοσύνη και να περιοριστεί η κατασκευή κέντρων δεδομένων. Αυτό μπορεί να είναι συνετό, αλλά θα επιβραδύνει την ανάπτυξη.
Ένα μεγαλύτερο κράτος, με μέτρια ανάπτυξη και υψηλότερα επιτόκια, δεν είναι βιώσιμο. Οι αριθμοί απλώς δεν βγαίνουν. Ας ελπίσουμε ότι οι ΗΠΑ δεν θα καταλήξουν να αντιμετωπίσουν ταραχές και λεηλασίες, αλλά οι πολίτες θα είναι οργισμένοι και δικαιολογημένα.
Όταν σου υπόσχονται ασφάλεια, βασίζεσαι σε αυτήν και οργανώνεις τη ζωή σου ανάλογα. Το να πιστεύεις ότι διαθέτεις ένα ασφαλές περιουσιακό στοιχείο και στη συνέχεια να το χάνεις, ή να ανακαλύπτεις ότι τελικά δεν ήταν τόσο ασφαλές όσο νόμιζες, μπορεί να αποδειχθεί πολύ πιο δαπανηρό από το να μην το είχες θεωρήσει ποτέ ασφαλές εξαρχής, όπως δείχνει κάθε χρηματοπιστωτική κρίση. Οι επενδυτές πίστευαν ότι οι τίτλοι που εξασφαλίζονταν με ενυπόθηκα δάνεια και έφεραν υψηλές πιστοληπτικές αξιολογήσεις θα εξοφλούνταν οπωσδήποτε και ότι οι κατοικίες τους θα αύξαναν διαρκώς την αξία τους. Η διαπίστωση, το 2008, ότι καμία από τις δύο αυτές παραδοχές δεν ήταν εγγυημένη αποδείχθηκε καταστροφική. Οι σημερινοί συνταξιούχοι εμπιστεύονται ότι οι παροχές τους από το σύστημα Κοινωνικής Ασφάλισης δεν θα περικοπούν, ενώ οι οικογένειες βασίζονται στις επιδοτήσεις της ασφάλισης υγείας.
Οι Αμερικανοί πολιτικοί πρέπει να σταματήσουν να υπόσχονται ένα μεγαλύτερο κράτος πρόνοιας ευρωπαϊκού τύπου. Η καθολική υγειονομική περίθαλψη μέσω ενός ενιαίου δημόσιου συστήματος δεν είναι ρεαλιστική, εκτός αν η αμερικανική μεσαία τάξη είναι διατεθειμένη να αποδεχθεί υψηλότερους φόρους και να αφήσει την κυβέρνηση, αντί για τις ασφαλιστικές εταιρείες, να καθορίζει την κατανομή των υπηρεσιών υγείας. Ούτε η καθολική παιδική φροντίδα ούτε οι φορολογικές πιστώσεις για τους εύπορους είναι υπερασπίσιμες πολιτικές. Η νέα πραγματικότητα των υψηλότερων επιτοκίων απαιτεί την ενίσχυση των παροχών για τα χαμηλότερα εισοδήματα και τους πλέον ευάλωτους. Για όλους τους υπόλοιπους, θα πρέπει να σημαίνει ότι δεν θα υπάρξουν περαιτέρω επεκτάσεις των παροχών ή, αντιθέτως, ότι θα γίνουν άμεσες περικοπές.
Η Κοινωνική Ασφάλιση και το Medicare αποτελούν το θεμέλιο της εισοδηματικής ασφάλειας των συνταξιούχων, ακόμη και εκείνων που διαθέτουν σημαντικά περιουσιακά στοιχεία. Και τα δύο προγράμματα έχουν επεκταθεί με την πάροδο του χρόνου και αναμένεται να συνεχίσουν να μεγαλώνουν. Σύμφωνα με τις προβλέψεις του Γραφείου Προϋπολογισμού του Κογκρέσου (CBO), οι ομοσπονδιακές δαπάνες για την Κοινωνική Ασφάλιση - η οποία πλησιάζει σε αδυναμία εκπλήρωσης των υποχρεώσεών της - και το Medicare αναμένεται να αυξηθούν από το 8,7% του Ακαθάριστου Εγχώριου Προϊόντος το 2027 στο 10,1% το 2036. Η αύξηση αυτή οφείλεται στη γήρανση του πληθυσμού, στο μεγαλύτερο προσδόκιμο ζωής και στις παροχές, οι οποίες έχουν γίνει γενναιόδωρες με την πάροδο του χρόνου. Οι Αμερικανοί πρέπει να αποδεχθούν ότι η μεταρρύθμιση θα πρέπει να περιλαμβάνει τη συρρίκνωση, και όχι την επέκταση, αυτών των παροχών, καθώς και αυξήσεις φόρων που θα επιβαρύνουν όλους και όχι μόνο τους πλούσιους.
Οι ΗΠΑ θα μπορούσαν, για παράδειγμα, να αλλάξουν τον τύπο υπολογισμού των συνταξιοδοτικών παροχών της Κοινωνικής Ασφάλισης κατά τη συνταξιοδότηση, έτσι ώστε αυτές να αυξάνονται με βάση τον πληθωρισμό και όχι τους μισθούς. Θα χρειαστούν επίσης μεγαλύτερες περικοπές για όσους έχουν υψηλότερα εισοδήματα, καθώς και αύξηση του ορίου ηλικίας συνταξιοδότησης.
Ιδανικά, αυτές οι αλλαγές θα πρέπει να εφαρμοστούν σε όσους απέχουν τουλάχιστον μία δεκαετία από τη συνταξιοδότηση, ώστε να έχουν χρόνο να προσαρμόσουν τις αποταμιεύσεις τους. Οι περικοπές στις παροχές των μελλοντικών συνταξιούχων μπορούν να έχουν σημαντικό αντίκτυπο, όχι μόνο στις μελλοντικές δαπάνες, αλλά και στέλνοντας ένα μήνυμα στις αγορές ομολόγων ότι οι δαπάνες θα επιβραδυνθούν κάποια στιγμή και ότι υπάρχουν περιθώρια για μεταρρυθμίσεις. Αυτό θα μπορούσε να μειώσει τα επιτόκια ήδη από σήμερα.
Η μόνη διέξοδος στον κόσμο των υψηλότερων επιτοκίων είναι η ανάπτυξη. Όμως, η ανάπτυξη σημαίνει ανάληψη μεγαλύτερου κινδύνου και μικρότερο κράτος πρόνοιας. Είναι ένα πικρό χάπι που πρέπει να καταπιούμε, αλλά δεν έχουμε άλλη επιλογή. Πιστέψαμε ότι τα εξαιρετικά χαμηλά επιτόκια θα διαρκούσαν για πάντα. Τώρα που το κόστος δανεισμού έχει επιστρέψει σε ιστορικά «φυσιολογικά» επίπεδα, οι διακοπές μας από την ιστορία έφτασαν στο τέλος τους.
Διαβάστε τις Ειδήσεις σήμερα και ενημερωθείτε για τα πρόσφατα νέα.
Ακολουθήστε το Skai.gr στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις.
