Star Bulk: Από τον Nasdaq στην Euronext Athens - Το «Plan B» και το στοίχημα για ναυτιλιακό hub

Σε μια κίνηση που ξεπερνά την άντληση νέων κεφαλαίων και φιλοδοξεί να αποκτήσει ευρύτερο αποτύπωμα στην ελληνική κεφαλαιαγορά, η Star Bulk προχωρά στην παράλληλη εισαγωγή της στην Euronext Athens, διατηρώντας τη διαπραγμάτευση της μετοχής της στο Nasdaq, μέσω Δημόσιας Προσφοράς νέων μετοχών ύψους έως 112,2 εκατ. ευρώ.

Πίσω από την κίνηση βρίσκεται ένα ευρύτερο στρατηγικό στοίχημα: η εταιρεία θέλει να διευρύνει την επενδυτική της βάση στην Ευρώπη, να δημιουργήσει ουσιαστική ρευστότητα για τη μετοχή της στην Αθήνα και, σε μεγαλύτερο βάθος χρόνου, να λειτουργήσει ως εφαλτήριο για την ανάπτυξη ενός ναυτιλιακού χρηματιστηριακού οικοσυστήματος στην ελληνική αγορά.

Η Δημόσια Προσφορά των νέων μετοχών ξεκινά την Τετάρτη 9 Σεπτεμβρίου στις 10:00 και ολοκληρώνεται την Παρασκευή 11 Σεπτεμβρίου στις 16:00, ενώ η έναρξη διαπραγμάτευσης στην Euronext Athens αναμένεται στις 16 Σεπτεμβρίου.

Η έκδοση αφορά έως 4,4 εκατ. νέες μετοχές, με ανώτατη τιμή διάθεσης τα 25,50 ευρώ, εκ των οποίων 4,3 εκατ. προορίζονται για τη Δημόσια Προσφορά και 100.000 για παράλληλη διάθεση σε εργαζομένους και συνεργάτες. Πρόκειται για αμιγώς πρωτογενή έκδοση, χωρίς δικαίωμα προτίμησης των υφιστάμενων μετόχων.

Οι τρεις λόγοι πίσω από το timing

Ο ιδρυτής και διευθύνων σύμβουλος της Star Bulk, Πέτρος Παππάς, απέδωσε την επιλογή της εισαγωγής στο ελληνικό χρηματιστήριο τη συγκεκριμένη χρονική συγκυρία σε τρεις βασικούς λόγους.

Ο πρώτος είναι η αγορά ξηρού φορτίου. Όπως σημείωσε, κατά τη διάρκεια της χθεσινής συνέντευξης Τύπου της Star Bulk, το βιβλίο παραγγελιών νέων πλοίων παραμένει σχετικά χαμηλό σε σύγκριση με άλλους ναυτιλιακούς κλάδους, την ώρα που η ζήτηση συνεχίζει να αυξάνεται.

Στην εξίσωση μπαίνουν και οι γεωπολιτικές ανατροπές, οι οποίες επιμηκύνουν βασικές εμπορικές διαδρομές και κρατούν τα πλοία απασχολημένα για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα. O κ. Παππάς έφερε ως παράδειγμα την Ερυθρά Θάλασσα, επισημαίνοντας ότι ο περίπλους της Αφρικής για την παράκαμψή της μπορεί να προσθέσει ακόμη και 10-15 ημέρες σε ένα ταξίδι, αφαιρώντας για αντίστοιχο διάστημα χωρητικότητα από την αγορά.

Στην ίδια κατεύθυνση λειτουργεί, όπως εξήγησε, και το αυξημένο κόστος των καυσίμων. Οι υψηλότερες τιμές οδηγούν τα πλοία σε χαμηλότερες ταχύτητες -το λεγόμενο slow steaming- περιορίζοντας περαιτέρω την πραγματικά διαθέσιμη μεταφορική ικανότητα. Ο ίδιος έσπευσε, πάντως, να επισημάνει ότι εάν το υψηλό ενεργειακό κόστος επιβαρύνει σε βάθος χρόνου την παγκόσμια οικονομία, μπορεί τελικά να επηρεάσει μακροπρόθεσμα αρνητικά και τη ζήτηση για θαλάσσιες μεταφορές.

Ο δεύτερος λόγος αφορά τη μεταμόρφωση της ελληνικής κεφαλαιαγοράς. Η ένταξή της στην Euronext τη συνδέει πλέον με ένα δίκτυο οκτώ ευρωπαϊκών χρηματιστηρίων και περισσότερων από 1.800 εισηγμένων εταιρειών, διευρύνοντας την πρόσβαση ευρωπαϊκών επενδυτικών κεφαλαίων στην Αθήνα.

Ο τρίτος παράγοντας είναι η γεωπολιτική αβεβαιότητα. Ο κ. Παππάς έκανε λόγο για ένα επιπλέον χρηματιστηριακό «Plan B», σημειώνοντας ότι σε μια περίοδο κατά την οποία εμπορικές και πολιτικές εντάσεις μπορούν να αλλάξουν γρήγορα τους όρους του παιχνιδιού, μια διεθνής εταιρεία πρέπει να διαθέτει περισσότερες από μία επιλογές. Αναφέρθηκε μάλιστα στην προηγούμενη αντιπαράθεση της κυβέρνησης Τραμπ με την Κίνα και στα μέτρα που είχαν ληφθεί τότε κατά κινεζικών συμφερόντων, εξηγώντας ότι αντίστοιχες κινήσεις μπορούν να προκαλέσουν και αντίμετρα. 

Όπως είπε, παρότι η Star Bulk έχει έδρα στις Νήσους Μάρσαλ και ελληνική διοίκηση, η παρουσία της στο Nasdaq, κατά τους Κινέζους, την κατατάσσει de facto στην αμερικανική πλευρά. Για τον ίδιο, αυτή ακριβώς η εμπειρία ενίσχυσε την ανάγκη να υπάρχει μια δεύτερη χρηματιστηριακή επιλογή, ώστε η εταιρεία να μπορεί να προστατεύσει καλύτερα τα συμφέροντα και τους μετόχους της σε περίπτωση νέων γεωπολιτικών ανατροπών.

«Δεν ερχόμαστε επειδή χρειαζόμαστε κεφάλαια»

Ιδιαίτερη έμφαση έδωσε ο CEO της Star Bulk στο γεγονός ότι η είσοδος στην Αθήνα δεν υπαγορεύεται, όπως είπε, από χρηματοδοτική ανάγκη.

Ο κ. Παππάς υποστήριξε ότι, αν η εταιρεία χρειαζόταν κεφάλαια για νέες επενδύσεις, θα μπορούσε να προχωρήσει στην έκδοση νέου δανεισμού της τάξης του 1 έως 1,5 δισ. ευρώ. Η απόφαση για την εισαγωγή στην ελληνική αγορά, όπως ανέφερε, αποτελεί επιλογή, ξεκαθαρίζοντας παράλληλα ότι η Star Bulk δεν έρχεται στην Ελλάδα για να αντλήσει ευκαιριακά κεφάλαια σε βάρος του Έλληνα επενδυτή.

Ο λόγος της έκδοσης νέων μετοχών είναι, σύμφωνα με τον ίδιο, η δημιουργία πραγματικής ρευστότητας στη μετοχή από την πρώτη ημέρα. Μια απλή παράλληλη εισαγωγή χωρίς αύξηση κεφαλαίου θα άφηνε μικρό αριθμό τίτλων διαθέσιμο προς διαπραγμάτευση στην Αθήνα.

Στο ίδιο πλαίσιο εντάσσεται και η αποτίμηση της προσφοράς. Η διοίκηση δεν προτίθεται να επιδιώξει τη μέγιστη δυνατή τιμή, αλλά να αφήσει περιθώριο υπεραξίας στον νέο επενδυτή. Κατά τον κ. Παππά, η δυνατότητα απόκτησης μετοχών σε αποτίμηση περίπου 20% χαμηλότερη από την καθαρή αξία ενεργητικού (NAV) της εταιρείας δημιουργεί μια ελκυστική αφετηρία.

Τη θέση της διοίκησης επιχειρεί να υπογραμμίσει και η ίδια η συμμετοχή της στην προσφορά. Τα στελέχη προτίθενται να αγοράσουν μετοχές στην ίδια τιμή με το επενδυτικό κοινό, ενώ η οικογένεια του Πέτρου Παππά, μέσω δύο υφιστάμενων μετοχικών σχημάτων, έχει γνωστοποιήσει την πρόθεσή της να συμμετάσχει με ποσό έως 6 εκατ. ευρώ, υπό τους τελικούς όρους της συναλλαγής.

Δύο αγορές, δύο νομίσματα, πάνω από 12 ώρες συναλλαγών

Η παράλληλη παρουσία σε Nasdaq και Euronext Athens διευρύνει το επενδυτικό αποτύπωμα της Star Bulk.

Η μετοχή θα μπορεί να διαπραγματεύεται για περισσότερες από 12 ώρες ημερησίως και σε δύο νομίσματα, δίνοντας πρόσβαση τόσο σε θεσμικά χαρτοφυλάκια που επενδύουν μόνο σε ευρωπαϊκές αγορές ή σε τίτλους σε ευρώ, όσο και σε ιδιώτες επενδυτές που δεν θέλουν να αναλάβουν συναλλαγματικό κίνδυνο.

Κατά τον κ. Παππά, η διπλή παρουσία αποτυπώνει καλύτερα και την πραγματική ταυτότητα της Star Bulk: μια εταιρεία με διεθνή δραστηριότητα και επενδυτική βάση, αλλά με ελληνική διοίκηση και βαθιές ρίζες στην Ελλάδα.

Στις επιδιώξεις της διοίκησης βρίσκεται και η μελλοντική ένταξη της εταιρείας στον FTSE/ATHEX Large Cap, κάτι που θα μπορούσε να ανοίξει την πόρτα σε πρόσθετα θεσμικά και index-tracking κεφάλαια.

Καπράλος: Σημαντικό προηγούμενο για την ελληνική κεφαλαιαγορά και ναυτιλία

Στη στρατηγική σημασία της κίνησης για την ελληνική αγορά στάθηκε ο πρόεδρος του Δ.Σ. της Star Bulk, Σπύρος Καπράλος, χαρακτηρίζοντας την πρώτη διπλή εισαγωγή ναυτιλιακής εταιρείας στην Euronext Athens με ταυτόχρονη έκδοση νέων μετοχών σημαντικό προηγούμενο τόσο για την εγχώρια κεφαλαιαγορά όσο και για τη ναυτιλία.

Ο κ. Καπράλος, ο οποίος έχει υπηρετήσει στο παρελθόν ως διευθύνων σύμβουλος της ΕΧΑΕ και πρόεδρος του Ελληνικού Χρηματιστηρίου, αναφέρθηκε στη διαδρομή του από διαφορετικές πλευρές της αγοράς, υπογραμμίζοντας τη σημασία των κανόνων, της εταιρικής διακυβέρνησης και της προστασίας του επενδυτή.

Όπως ανέφερε, η ένταξη της Αθήνας στην Euronext δημιουργεί την προοπτική να εξελιχθεί η ελληνική αγορά σε διεθνή επενδυτικό κόμβο και σημαντικό χρηματιστηριακό κέντρο για τη ναυτιλία.

«Θέλουμε να συμβάλουμε έμπρακτα στη δημιουργία ισχυρότερων δεσμών ανάμεσα στην ελληνική ναυτιλία, την ελληνική κεφαλαιαγορά και το ευρωπαϊκό χρηματοοικονομικό σύστημα», ανέφερε χαρακτηριστικά.

Έθεσε όμως και σαφή προϋπόθεση για όσους ενδεχομένως ακολουθήσουν: να πρόκειται για αξιόπιστες εταιρείες που πειθαρχούν στους κανόνες της ορθής εταιρικής διακυβέρνησης και σέβονται τα κεφάλαια των μετόχων τους.

Παππάς: «Με 5-10 ναυτιλιακές μπορούμε να μιλάμε για αγορά στην Αθήνα»

Η φιλοδοξία για τη δημιουργία ενός ναυτιλιακού χρηματιστηριακού οικοσυστήματος αποτέλεσε ίσως το πιο στρατηγικό σκέλος της τοποθέτησης του Πέτρου Παππά.

Ως σημείο αναφοράς έφερε το Όσλο, όπου έχουν συγκεντρωθεί περισσότερες από 50 ναυτιλιακές εταιρείες και έχει δημιουργηθεί μια εξειδικευμένη επενδυτική κοινότητα γύρω από τον κλάδο. Αναγνώρισε, ωστόσο, ότι η Αθήνα δεν μπορεί να φτάσει εκεί από τη μια ημέρα στην άλλη.

Ερωτηθείς αν είναι εφικτό η Αθήνα να γίνει «Όσλο», έθεσε έναν πιο άμεσο στόχο: «Με 5-10 ναυτιλιακές μπορούμε να μιλάμε για χρηματιστηριακή αγορά στην Αθήνα». Όπως εξήγησε, για να φτάσει η ελληνική αγορά στις περίπου 50 ναυτιλιακές του Όσλο θα χρειαστούν χρόνια, όμως μέσα στα επόμενα χρόνια ένας αριθμός πέντε έως δέκα εταιρειών θεωρείται εφικτός και θα μπορούσε να αποτελέσει τη «μαγιά» για ένα πραγματικό ναυτιλιακό hub.

Η θέση του αποκτά ιδιαίτερη βαρύτητα με δεδομένο ότι η ελληνική ναυτιλία ελέγχει περίπου το 20% του παγκόσμιου στόλου. Για τον κ. Παππά, το μέγεθος αυτό δικαιολογεί την ύπαρξη μιας κεφαλαιαγοράς αντίστοιχης διεθνούς εμβέλειας.

Η δημιουργία ενός τέτοιου οικοσυστήματος, πάντως, δεν μπορεί να γίνει από μία μόνο εταιρεία. Ο Πέτρος Παππάς έθεσε τέσσερις βασικούς πυλώνες: την Euronext, που καλείται να αξιοποιήσει το πανευρωπαϊκό της δίκτυο και να αναπτύξει κατάλληλους δείκτες και επενδυτικά εργαλεία· τις τράπεζες, τους αναδόχους και τις χρηματιστηριακές, που θα πρέπει να φέρουν τις κατάλληλες ναυτιλιακές εταιρείες στην αγορά και να επενδύσουν σε ουσιαστική ανάλυση του κλάδου· την Πολιτεία, με ένα σταθερό και ανταγωνιστικό θεσμικό πλαίσιο· και τις ίδιες τις ναυτιλιακές εταιρείες, οι οποίες οφείλουν να λειτουργούν με σύγχρονα πρότυπα εταιρικής διακυβέρνησης και διαφάνειας.

Πού θα κατευθυνθούν τα κεφάλαια

Από τα κεφάλαια που θα αντληθούν, 56,8 εκατ. ευρώ θα κατευθυνθούν στη χρηματοδότηση του υπολοίπου επενδυτικού προγράμματος ύψους 94,7 εκατ. ευρώ για τρία νεότευκτα πλοία, ενώ έως 48,1 εκατ. ευρώ θα παραμείνουν διαθέσιμα για μελλοντικές επενδύσεις σε νεότευκτα ή μεταχειρισμένα πλοία.

Όπως εξήγησε η διοίκηση, η επιλογή αυτή επιτρέπει στη Star Bulk να ολοκληρώσει την παραλαβή των τριών πλοίων τελευταίας γενιάς, χωρίς να εξαντλεί τη χρηματοδοτική της ευελιξία. Το υπόλοιπο των κεφαλαίων θα λειτουργήσει ως «μαξιλάρι» για την αξιοποίηση επενδυτικών ευκαιριών που μπορεί να προκύψουν στην αγορά, είτε μέσω νέων παραγγελιών είτε μέσω αγορών second-hand πλοίων, όταν οι αποτιμήσεις κριθούν ελκυστικές.

Η προειδοποίηση προς τους επενδυτές

Παρά τη θετική συγκυρία που περιέγραψε η διοίκηση, τόσο ο Πέτρος Παππάς όσο και ο Σπύρος Καπράλος απέφυγαν να παρουσιάσουν τη ναυτιλία ως μονόδρομο υψηλών αποδόσεων.

Ο κ. Παππάς υπενθύμισε ότι πρόκειται για μια αγορά που εξαρτάται από την παγκόσμια οικονομία, τις γεωπολιτικές εξελίξεις και τις αποφάσεις ενός τεράστιου αριθμού παικτών, χωρίς κανένας μεμονωμένος πλοιοκτήτης να μπορεί να καθορίσει τη φορά της.

Οι επενδυτές, όπως είπε, θα πρέπει να παίρνουν τις αποφάσεις τους ύστερα από προσεκτική ανάλυση και να μην παρασύρονται από υποσχέσεις για εύκολα κέρδη.

Για τη Star Bulk, επομένως, το στοίχημα της Αθήνας είναι μεγαλύτερο από τα 112,2 εκατ. ευρώ της Δημόσιας Προσφοράς. Θα κριθεί από το εάν η εταιρεία θα καταφέρει να δημιουργήσει πραγματική ρευστότητα και ελληνική επενδυτική βάση - και, κυρίως, από το εάν πίσω της θα ακολουθήσουν οι πρώτες πέντε ή δέκα ναυτιλιακές που θα μπορούσαν να μετατρέψουν μια μεμονωμένη εισαγωγή στη «μαγιά» μιας νέας χρηματιστηριακής αγοράς για τη ναυτιλία στην Αθήνα.

Διαβάστε τις Ειδήσεις σήμερα και ενημερωθείτε για τα πρόσφατα νέα.
Ακολουθήστε το Skai.gr στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις.