Τα ψηφιακά αμερικανικά μετοχικά προϊόντα έρχονται και κάποιοι πρέπει να ανησυχούν

Η επιταχυνόμενη προσπάθεια μετατροπής των μετοχών εισηγμένων εταιρειών, σε ψηφιακά tokens ενέχει τον κίνδυνο να εισαγάγει στην αμερικανική χρηματιστηριακή αγορά κινδύνους αντίστοιχους με εκείνους της αγοράς κρυπτονομισμάτων, χωρίς να προσφέρει ουσιαστικά οφέλη. Στα πιθανά μειονεκτήματα περιλαμβάνονται το ξέπλυμα χρήματος, η κατάχρηση προνομιακής πληροφόρησης και ακόμη και η κλοπή, όπως δείχνει η πρόσφατη κυβερνοεπίθεση ύψους 6,3 δισ. δολαρίων στην Binance Holdings Ltd. Οι μόνοι που θα ωφεληθούν θα είναι οι πλατφόρμες συναλλαγών, οι οποίες αναζητούν πρόσθετες πηγές εσόδων.

Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ (SEC) προχώρησε τον Σεπτέμβριο με τις προσπάθειές της να προωθήσει τους τίτλους που έχουν μετατραπεί σε tokens - ψηφιακές καταχωρίσεις δικαιωμάτων ή ιδιοκτησίας επί μετοχών, οι οποίες αποθηκεύονται σε blockchain ή σε άλλο σύστημα κατανεμημένου καθολικού. Στο πλαίσιο αυτής της πρωτοβουλίας, ανέστειλε την εφαρμογή πολλών κανόνων και μηχανισμών προστασίας των επενδυτών για τις εταιρείες που επιδιώκουν να αναπτύξουν τη συγκεκριμένη αγορά.

Χρηματιστήρια του εξωτερικού ήδη επιτρέπουν μια εκδοχή αυτού του προϊόντος, προσφέροντας ψηφιοποιημένες αμερικανικές μετοχές, οι οποίες συνήθως αποτελούν παράγωγα που παρακολουθούν την αγοραία αξία μιας εταιρείας, χωρίς όμως να παρέχουν αντίστοιχα δικαιώματα σε μερίσματα ή ψήφο. Αντίθετα, οι εκδόσεις που θα κυκλοφορήσουν στις ΗΠΑ θα αντιστοιχούν μία προς μία σε πραγματικές μετοχές, οι οποίες θα φυλάσσονται σε θεματοφυλακή (custody). Ο σκοπός, εφόσον υπάρχει ουσιαστικός λόγος, είναι να διευκολυνθούν οι συναλλαγές όλο το 24ωρο και ο άμεσος διακανονισμός τους.

Ωστόσο, εάν οι Αμερικανοί επενδυτές και τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα επιθυμούν διευρυμένο ωράριο συναλλαγών και ταχύτερη διεκπεραίωση, αυτό μπορεί να επιτευχθεί και χωρίς τη χρήση της τεχνολογίας blockchain. Σε κάθε περίπτωση, οι εποπτικές αρχές των ΗΠΑ πρέπει να θεσπίσουν πολύ πιο αυστηρές και σαφείς κατευθυντήριες γραμμές για αυτή την πρωτοβουλία. Διαφορετικά, ενδέχεται να υποστούν τις συνέπειες οι επενδυτές, οι εταιρείες, αλλά και οι διωκτικές αρχές.

Η πρώτη μεγάλη προσπάθεια φαίνεται, προς το παρόν, να μην προχωρά όπως αναμενόταν. Σύμφωνα με την απόφαση της SEC, οι πλατφόρμες κρυπτονομισμάτων οφείλουν να δίνουν στις εταιρείες προθεσμία 30 ημερών για να αντιταχθούν στη μετατροπή των μετοχών τους σε tokens. Πολλές εταιρείες έχουν ήδη εκφράσει την αντίθεσή τους σε μια νέα κοινοπραξία με έδρα τις ΗΠΑ, μεταξύ της εταιρείας κρυπτονομισμάτων OKX Inc. και της Intercontinental Exchange Inc., η οποία διαχειρίζεται αγορές εμπορευμάτων και συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης.

Τον περασμένο μήνα, αυτό το νέο χρηματιστήριο, με την ονομασία OKXICE, ανακοίνωσε ότι θα εισαγάγει 63 αμερικανικές εταιρείες, των οποίων τις μετοχές σχεδίαζε να μετατρέψει σε tokens. Πενήντα εταιρείες έχουν ήδη εκφράσει την αντίθεσή τους, μεταξύ των οποίων και αρκετές που δεν περιλαμβάνονταν καν στον αρχικό κατάλογο. Στους διαφωνούντες συγκαταλέγονται τεχνολογικοί κολοσσοί όπως η Alphabet Inc. και η Nvidia Corp., τράπεζες όπως η JPMorgan Chase & Co., καθώς και εταιρείες καταναλωτικών προϊόντων όπως η Nike Inc. και η Coca-Cola Co., σύμφωνα με όσα έχει ανακοινώσει η OKXICE.

Μεταξύ των εταιρειών που δεν έχουν ακόμη αντιταχθεί περιλαμβάνονται ορισμένες εισηγμένες εταιρείες του κλάδου των κρυπτονομισμάτων, οι εταιρείες του Ίλον Μασκ SpaceX και Tesla Inc., αλλά και η Home Depot Inc. και η Boeing Co. Δεν είναι σαφές πόσες ημέρες απομένουν σε αυτές τις εταιρείες για να λάβουν θέση ούτε τι συμβαίνει εάν απλώς δεν αντιλήφθηκαν το σχετικό αίτημα. Η OKX δεν απάντησε στις ερωτήσεις μου σχετικά με αυτό το ζήτημα, ούτε για άλλες πτυχές της δραστηριότητάς της.

Τυχαία μηνύματα από άγνωστες πλατφόρμες συναλλαγών, που αποστέλλονται σε γενικές εταιρικές διευθύνσεις ηλεκτρονικού ταχυδρομείου, σπάνια αντιμετωπίζονται ως επείγοντα. Ένα πολύ πιο αξιόπιστο και ολοκληρωμένο σύστημα ενημέρωσης, με μεγαλύτερη προθεσμία ειδοποίησης, αποτελεί άμεσο αίτημα του κλάδου, ώστε οι εισηγμένες εταιρείες να μη βρεθούν προ εκπλήξεως. Ακόμη καλύτερη λύση θα ήταν να απαιτείται η ρητή έγκριση των εταιρειών και όχι απλώς η απουσία αντίρρησης εκ μέρους τους.

Τα ζητήματα ενημέρωσης και συναίνεσης αποτελούν μόνο ένα μέρος του μακροσκελούς καταλόγου προβληματισμών που έχει διατυπώσει ο παραδοσιακός χρηματοπιστωτικός κλάδος. Η Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA), ένας οργανισμός εκπροσώπησης και άσκησης πίεσης για λογαριασμό του χρηματοπιστωτικού κλάδου, απέστειλε τον περασμένο μήνα επιστολή επτά σελίδων στην SEC, θέτοντας σειρά ερωτημάτων σχετικά με τον τρόπο λειτουργίας αυτής της νέας αγοράς. Τα θέματα περιλαμβάνουν ζητήματα ιδιοκτησίας και εταιρικής διακυβέρνησης, παράνομης χρηματοδότησης και ρευστότητας.

Υπάρχει ο κίνδυνος η συναλλακτική δραστηριότητα να κατακερματιστεί ανάμεσα στις παραδοσιακές αγορές μετρητοίς και σε μια σειρά ασύνδετων μεταξύ τους πλατφορμών διαπραγμάτευσης tokenized τίτλων, όπως θα ονομάζονται αυτές οι νέες αγορές. Αυτό θα μπορούσε να καταστήσει τις συναλλαγές ακριβότερες και να οδηγήσει σε αποκλίσεις τιμών μεταξύ των συμβατικών χρηματιστηρίων και των αντίστοιχων αγορών κρυπτονομισμάτων.

Υπάρχουν επίσης ερωτήματα σχετικά με το εάν οι μετοχές σε μορφή token θα μπορούν να μεταφέρονται εκτός μιας πλατφόρμας συναλλαγών και να αγοράζονται ή να πωλούνται απευθείας μεταξύ ιδιωτών, όπως συμβαίνει με πολλά άλλα προϊόντα κρυπτονομισμάτων. Εάν αυτό είναι εφικτό, τι θα εμποδίσει την περιέλευσή τους στην κατοχή εγκληματιών, καθεστώτων που υπόκεινται σε κυρώσεις ή αδίστακτων εταιρικών επιδρομέων; Ας φανταστούμε, για παράδειγμα, τη Βόρεια Κορέα να συγκεντρώνει μέσω ψηφιακών tokens ένα σημαντικό μερίδιο σε μια στρατηγικής σημασίας αμερικανική εταιρεία.

Ακόμη κι αν οι συγκεκριμένοι τίτλοι μπορούν να αποτελούν αντικείμενο συναλλαγών αποκλειστικά σε μια πλατφόρμα όπως η OKXICE, θα είναι αρκετά αποτελεσματικοί οι μηχανισμοί εποπτείας ώστε να εντοπίζουν χειραγώγηση της αγοράς ή συναλλαγές βάσει προνομιακής πληροφόρησης; Η OKX αναφέρει στις δημόσιες ανακοινώσεις της ότι θα παρακολουθεί τη δραστηριότητα στο χρηματιστήριό της, ωστόσο δεν φαίνεται να διαθέτει προηγούμενη εμπειρία ή τεχνογνωσία σε αυτόν τον τομέα όσον αφορά τις μετοχές.

Τελικά, εδώ συναντάμε το ίδιο παράδοξο που χαρακτηρίζει τα περισσότερα περιουσιακά στοιχεία κρυπτονομισμάτων: Εάν αυτές οι αγορές είναι κεντρικά ελεγχόμενες και ενσωματωμένες επαρκώς στο υφιστάμενο κανονιστικό πλαίσιο και στους μηχανισμούς προστασίας, ώστε να γίνουν δημοφιλείς, τότε πολλοί από τους λόγους για τους οποίους επιλέγεται η ψηφιοποίηση εξαφανίζονται.

Η Γερουσία έχει ήδη καταψηφίσει τον νόμο Clarity Act, ένα νομοσχέδιο που θα κάλυπτε ένα ευρύ φάσμα προϊόντων κρυπτονομισμάτων, γεγονός που οδήγησε τη SEC να χορηγήσει μια λεγόμενη εξαίρεση καινοτομίας, προκειμένου να επιταχυνθεί η ανάπτυξη της συγκεκριμένης αγοράς.

Η SIFMA και άλλοι φορείς έχουν δίκιο να απαιτούν περισσότερες διευκρινίσεις πριν από την εισαγωγή της tokenization στις ΗΠΑ. Οι παραδοσιακές επιχειρήσεις και οι επενδυτές πρέπει να έχουν πλήρη επίγνωση των κινδύνων που συνεπάγεται η μεταφορά ακόμη μεγαλύτερου μέρους των χρηματοπιστωτικών συναλλαγών στον χώρο του blockchain.

Διαβάστε τις Ειδήσεις σήμερα και ενημερωθείτε για τα πρόσφατα νέα.
Ακολουθήστε το Skai.gr στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις.